玩家攻略宝典“微乐家乡麻将赢的秘诀”爆光开挂猫腻

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  以伊战争升级,全球金融市场笼罩在悲观情绪之中。然而,在投资中 ,悲观者永远正确,只有乐观者才能赢得未来 。

  事实上,悲观主义往往更能引起关注 ,因为悲观主义显得更有新意,只要看到最近发生的事情,悲观主义就有说服力;乐观主义却需要回顾漫长的历史和事物发展的进程 ,而人们总是会忘记这些事 ,并需要花很大的力气才能将分散的事实联系起来。

  回顾过去一个世纪,股市就是一个披着股市外衣 、年化息票率为12%的债券,它比任何其他大类资产都能产生更多的回报。但股市的特性是波动性 ,当股市走势连续疲弱之时,人们往往会忘记股市的长期高收益特征 。

  我们要小心自己的悲观主义情结。正如泉果基金创始人王国斌曾说过的,千万不要让悲观者指导你的投资 ,不要把赌注压在股市的整体表现上,市场总能爬过“忧虑之墙 ”,致力于投资高品质的公司。

  小心我们心中的悲观主义倾向

  尽管在过往60多年的时间里 ,巴菲特在股市里赚取了上千亿美元,但巴菲特却说:“自从我离开学校,就有人劝我卖掉股票 ,他们给我10个理由不让买,但我相信,世界不属于悲观者 。”

  绝大多数投资者宁愿相信悲观主义。悲观情绪在我们心中占有特殊的位置 ,悲观情绪不仅比乐观情绪更普遍 ,听起来也更明智,悲观主义在认知上具有一种吸引力,因此人们对它的关注超过了对乐观主义 ,而乐观主义往往被看作忽视风险的表现。

  悲观主义天生具有吸引力 。正如“行为金融学之父”丹尼尔·卡尼曼所说:“在进行直接比较或权衡时,这种积极和消极的期望有着演化方面的原因,相比机遇 ,对威胁反应更快的生物成功生存和繁殖的可能性更大 。 ”

  在其他领域,悲观主义也比乐观主义更引人注意。“我发现,一个在众人心怀绝望时满怀希望的人不会被看重 ,但一个在众人满怀希望时满怀绝望的人却会被视为圣人。”正如一位英国哲学家所说 。

  《金钱心理学》的作者摩根·豪泽尔说,悲观主义比乐观主义更容易出现,还有一些其他的原因:

  第一个原因是 ,金钱在生活中无处不在,所以金融领域的消极事件往往会影响到每一个人,吸引每一个人的注意。在1929年美国发生大萧条股市崩盘之前 ,尽管只有2.5%的美国人持有股票 ,但绝大多数美国人——甚至可以说全世界都在惊愕地旁观这次崩盘过程,心想着这对自己生活意味着什么。

  “因为其他人也都密切关注着市场,并将其看作自己个人命运的参照物 ,他们也很快停止了大部分经济活动,人们感到自己脚下的地面正在崩塌 。”经济学家约瑟夫·熊彼特写道。

  第二个原因是进步发生得太慢,让人难以发觉 ,但挫折却出现得太快,让人难以忽视。生活中有很多一夜之间发生的悲剧,但很少有在一夜之间诞生的奇迹 。比如在医学界 ,只回顾1年间的进步没什么意义,单独拿出10年来看意义也不大,但如果看看过去50年 ,我们就会发现一些非凡成就;在金融领域,如果在6个月的时间里,股市下跌了40% ,各方就会启动调查 ,但如果股市在6年的时间里涨了140%,几乎没有人注意到这一点。

  不要忘记股市是长期回报最好的大类资产

  数字是一剂解毒剂。在股市悲观的时刻,我们需要一剂解毒剂 ,那就是量化的数据 。乐观主义并非盲目乐观,而是一种信念,相信就算过程坎坷 ,但最终一切会变得更好。

  股市长期提供的年化回报大约是12%。巴菲特表示,股市拥有独特的12%的息票率,身着“股票 ”的华美外衣 ,“股票债券”翩然而至华尔街的化装舞会 。股票并不是交易所中那些抽象的代码,而是具有生产性的企业,假设企业股东是以账面净资产的净值获得企业的所有权 ,净资产收益率可以近似看作“股票息票” 。

  巴菲特认为,净资产收益率起伏并不大,总的来看 ,净资产收益率接近12%的水平 ,由于净资产收益率具有可持续性,因此12%可以看作股票的长期年化回报率。相对于仅有4%左右的债券收益率来说,股票收益率有利可图 ,但如果投资者以远高于票面价值购买,那么就无法获得12%的回报。

  先锋基金创始人约翰·博格说,如果把股票市场的收益划分为两个部分:投资收益(经营)和投机收益(市盈率变动影响) ,尽管投机收益在绝大多数10年内对总收益产生了较大影响,但从长期看,却几乎没有任何影响 ,9.5%的年均收益几乎全部是由企业创造的,而只有区区0.5%来自投机收益 。

  巴菲特说:“你的抱怨都是对的,但它从来不能让你赚钱。 ”巴菲特在2017年致股东的信中说 ,大概每10年乌云总会遮住天空,经济前景不明朗,这个时候 ,股市也会骤降一场黄金雨 ,当这种事情发生时,你必须扛着浴缸冲出去,而不是带一把勺子。

  悲观主义会大行其道 ,但千万不要让悲观主义来指导你的投资 。 巴菲特曾在1994年致股东信中写道:过去30年里,没有任何人预见到越南战争的持续扩大、工资管制和价格管制、两次石油危机 、一位总统被弹劾、苏联解体、道琼斯指数单日暴跌508点,或国债收益率在2.8%至17.4%之间巨幅摆动 ,这些重大事件对投资原则没有影响,反而常常在市场极度悲观时提供最佳的买入机会。?

  就拿A股来说,它一开始就是一个稀缺的市场 ,定价相比成熟市场高出很多,尽管如此,过去20年有可比数据的1100家公司总市值在过往20年间从4.25万亿元上涨到了26.65万亿元 ,增幅为5.27倍,年化增幅为9.6%,更有150多家公司20年涨幅在10倍以上。

  悲观者正确 ,乐观者赢得未来 。正如王国斌所说的 ,第一,千万不要让悲观者指导你的投资决策过程,不要放弃股票市场;第二 ,不要把赌注压在股市的整体表现上,千万不要过分看重大环境的不确定性。因为高品质的上市公司是有能力应对挑战,我们应该致力于发现这类公司 ,而不是试图预测不可捉摸的大环境变化。

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