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来源：财富FORTUNE
6月13日 ，泡泡玛特旗下独立珠宝品牌POPOP全球首店在上海港汇恒隆广场开业 。次日 ，该品牌位于北京的国贸店开业 。POPOP的产品覆盖了泡泡玛特旗下众多热门IP，包括MOLLY 、SKULL PANDA 、Hirono ，以及近期全球范围内爆火的LABUBU等。
泡泡玛特创始人、董事长兼CEO王宁说 ，希望通过不同品类去拓展更多可能性，“珠宝是我们一直在尝试的非常重要的品类” 。
他曾在泡泡玛特处于相对低谷期的2023年表示 ，公司未来最大的战略是全球化和集团化 。全球化指的是扩大海外收入的占比；集团化指的则是围绕IP做更丰富的业务。
前者泡泡玛特已经做到了——2023年泡泡玛特海外及港澳台营收为10.66亿元 ，占公司总营收的16.9% 。次年，这一数字便升至50.7亿元 ，同比增长375.2% ，占总营收达38.9% 。王宁表示，泡泡玛特有信心在2025年实现海外业务突破100亿元的目标。
此番拓展珠宝品类，则是公司朝着集团化而做的努力。
泡泡玛特对于旗下珠宝品牌的成立落地策划已久 。在开设门店前 ，今年1月 ，首家POPOP快闪店于上海ifc商场正式揭幕 。
此前，泡泡玛特曾在2023年和2024年与周生生合作推出联名金饰。以DIMOO周生生足金吊坠为例 ，平均克价约为1700元 ，是当时金价的两倍有余 。
泡泡玛特显然看中了该业务的潜力，相比授权IP给其他品牌 ，自行推出珠宝品牌更能吸金 。据报道 ，目前北京POPOP门店部分款式已出现断货情况。门店中价格最高的产品是一款纯金项链，售价为1.98万元 ，整体货重9.04g ，金重8.65g，平均每克金价为金价的两倍以上 。
消费者之所以愿意高价买单 ，与泡泡玛特手中IP的影响力有关 。
现阶段 ，LABUBU是众多IP中最受瞩目的一个，市场热度推高了其商业价值。根据凯度Marketplace近期发布的研究报告，“83%的受访者表示 ，如果品牌推出与LABUBU的联名产品 ，自己可能会考虑购买，45%的受访者会因为LABUBU的加入而非常可能购买某款产品 。”
全球唯一薄荷色LABUBU在今年6月的永乐2025春季拍卖会上 ，落槌价为108万元 。另有一款全球限量15版的棕色LABUBU ，拍出了82万元的价格。
在国际市场，东南亚多国均出现排队购买LABUBU的热潮 。6月 ，因该IP过于抢手 ，韩国线下销售现场存在关于安全事故的担忧，官方暂停了当地LABUBU毛绒玩偶及毛绒钥匙扣全系列产品的线下销售；在国内 ，6月15日 ，杭州西溪天街泡泡玛特新店开业，因黄牛“端盒 ”引发混乱 ，营业2小时后便闭店 。
在热度助推下 ，泡泡玛特港股股价自2024年年初至今涨幅超11倍。而因高热度引发的市场乱象也正在给公司的发展埋下隐患。黄牛下场扫货无疑会影响消费者的正常购买体验，且高溢价之下，盗版问题变得严重 。
近日 ，李佳琦在直播中表示 ，现在LABUBU的正版产品货特别少，建议消费者可以等一等 ，没有必要加钱买 。
6月17日 ，泡泡玛特股价下跌6.04%，市值蒸发约223亿港元（约合人民币204亿元）。鉴于其股价过去一年多的高速飞涨 ，这一跌幅称不上“暴跌 ” ，年内累计涨幅仍超200% 。但资本已开始对这家公司持谨慎态度 。
过去两个多月，泡泡玛特的做空规模已翻倍。公司的创始股东蜂巧资本也于5月初 ，通过三次大宗交易抛售1191万股 ，套现超22亿港元，退出股东行列 。这种看空表现出了投资者的担忧——飙升的股价是否已透支公司增长预期 ，以及当下出现的乱象是否会影响这家公司的商业可持续？
王宁曾表示 ，泡泡玛特的发展是分阶段的 。起初，公司做的是“潮流”，这是有局限性的很小的圈；之后 ，他意识到要扩圈 ，便从潮流圈扩展到时尚圈；再下一阶段，泡泡玛特开始做一个更大的圈——“快乐 ”。
王宁说 ，“快乐 ”可能是更大的市场 。从游戏到乐园 ，再到珠宝首饰，过去几年 ，泡泡玛特正围绕着“快乐”构建更丰富的业务板块 。
或许抢到LABUBU是一种快乐 ，可包括黄牛横行在内的市场乱象是否会消减“快乐 ”？若“快乐 ”打折扣，泡泡玛特的业务是否也会受到影响？
泡泡玛特或许已经意识到了这一问题。
6月18日 ，LABUBU首次开启线上预售 ，泡泡玛特开始大规模补货 。一直紧俏的LABUBU 3.0系列首次出现了预售界面 。公司内部知情人士表示，“为了避免影响普通消费者的购物体验 ，我们进行了发售环节的优化 ，正式开启线上预售，让更多人能够买到LABUBU。”
据报道，随着预售的开启 ，二手市场中LABUBU 3.0系列价格开始下探。
6月20日 ，人民日报发表文章《盲卡盲盒哪能“无拘无束 ”》 。文中提到，此前发布的《盲盒经营行为规范指引（试行）》规定了盲盒消费年龄限制 ，但这只是规范性指导文件 ，并未规定相应处罚 。专家建议，进一步细化盲卡 、盲盒监管规则 ，增设技术监管条款 ，并建立市场监管 、网信、教育等部门的联合执法机制，运用大数据分析识别异常交易 ，对虚假宣传、诱导消费等违法行为开展专项整治。
同日 ，泡泡玛特股价盘中最大跌幅超6%，截至收盘 ，跌幅收窄至3.62% 。当周泡泡玛特股价跌超12% ，创2024年以来最大单周跌幅 。（财富中文网）
