来源：燕梳师院

　　背靠中信系与腾讯系两大巨头 ，曾以“互联网创新险企 ”为标签
，试图凭借银保渠道分红险迅速做大规模
。然而，世事难料 ，股东危机与业务转型导致公司连年亏损
，直至2024年才首次实现盈利。如今，公司进行了1%的股权转让 ，这背后
，又释放了什么信号？

　　01

　　1%股权转让

　　6月10日，和泰人寿发布一则股权变更公告 ，腾讯全资子公司北京英克必成科技有限公司拟将所持有的和泰人寿1500万股股份（占公司总股本的1%）转让给股东深圳市金世纪工程实业有限公司 。转让完成后
，金世纪持股比例升至21%，成为单一第一大股东；腾讯系持股降至14% ，退居第三大股东
。

　　而这1%股权转让，看似微不足道
，却彻底打破了公司股权僵局。从其股权结构来看，未转让前 ，中信国安有限公司 、北京居然之家投资控股集团有限公司
、深圳市金世纪工程实业有限公司分别占股20%
，均并列为第一大股东，形成了三足鼎立的格局 。

　　而公司早已深陷股权困局
。2019年初 ，中信国安集团陷入债务危机
，所持和泰人寿20%股权被全部质押及冻结；此后，股权不约而同出现问题——栾川县金兴矿工有限责任公司、秦皇岛煜明房地产集团有限公司等股东股权也陆续质押。截至目前 ，40%股权处于质押/冻结状态
，导致部分股东丧失表决权 。

　　根据（原）银保监会2021年落地的《银行保险机构大股东行为监管办法 （试行）》，一旦大股东股权质押比例超过50% ，就将失去在股东大会 、董事会的表决资格。对和泰人寿而言
，意味着质押股权的股东们在公司决策层的话语权被大幅削弱，后续关键决策或因核心股东 “失声” 陷入停滞 ，严重掣肘公司治理效率
。

　　公司内部的动荡远不止股权层面。自2020年总经理李玉泉辞职后，和泰人寿已陷入长达超4年的“群龙无首
”困局
，临时负责人如走马灯般更迭 。如今管理团队仅剩精算
、财务等4名部门负责人支撑大局，核心业务高管长期缺位
。

　　从而进一步引发战略层面的 “水土不服”。2022年 ，投行背景的洪宁接任董事长后
，将公司战略从“互联网保险 ”骤然转向投资领域 。但在缺少保险专业高管的情况下，这场转型如同在迷雾中强行变道 ，既没有熟悉航道的“引路人
”
，也缺乏应对暗礁的专业力量，新战略难以落地执行 ，进一步加剧了公司发展的不确定性
。

　　从保险行业经营特性来看
，大规模股权质押背后的风险不容小觑。当股东选择质押股权换取现金流，无异于向市场释放资金链紧张的危险信号 。一旦质押期限拉长 ，股权无法按期赎回的风险也会随之攀升
，这将严重影响股权流动性，威胁公司治理权益 ，成为阻碍和泰人寿稳健发展的巨大绊脚石
。

　　02

　　累计亏损11.6亿

　　自2017年1月成立，和泰人寿便立志成为一家“互联网创新险企”
，试图在竞争激烈的保险市场闯出一片天地。然而，事与愿违 ，公司曾陷入连亏七年的泥潭 。从2017年至2023年
，分别实现净利润-1.34亿元、-0.78亿元 、-0.94亿元、-0.62亿元
、-1.29亿元、-0.93亿元，-5.7亿元 ，合计亏损达11.6亿元
。直至2024年才扭转盈亏
，首次盈利0.12亿元。虽符合寿险行业“七平八盈 ”的定律，但连续多年的亏损 ，严重消耗了公司的发展动能 。截至今年一季度末
，又陷入0.96亿元的亏损。

　　而保费规模的发展步伐也相对缓慢
。历年年报显示，2017年—2024年 ，保险业务收入分别为1.53亿元 、6.6亿元
、10.61亿元、17.97亿元 、11.22亿元
、17.83亿元、23.25亿元 、21.37亿元。截至2025年一季度
，保险业务收入为6.45亿元 。

　　业务结构失衡是亏损原因之一
。公司曾长期依赖分红险产品拉动保费规模，并未及时构建多元化的产品体系。2020年 ，监管对红利分配比例进行规范化，要求不得高于70% 。这一政策调整直接击中其产品软肋
，使原本依赖高分红吸引力的保险产品迅速失去市场竞争力
。次年，公司保费收入应声下滑37.6% ，暴露了其严重依赖单一险种的风险。

　　由此引发的退保危机更为严重 。2017年—2021年
，退保金分别达59.48万元
、719.80万元、1534.55万元 、2645.50万元
、5422.02万元
。2022年首次突破亿元大关，为1.63亿元 ，同比增长两倍。其中
，主力产品“和泰稳盈年金保险
”成为重灾区，2021年单款退保率高达74.88% ，吞噬利润3.13亿元 。

　　可见
，过度依赖短期红利驱动销售模式的做法，在监管趋严、市场竞争加剧的背景下 ，已难以为继
。

　　值得一提的是
，2024年，公司分红账户净现金流累计为-5.81亿元 ，同比大降240.7%，首次出现负值
，标志着分红险业务的资金压力由“隐忧”转为“现实危机 ”。而这一现象源于大量分红险进入偿付期，需支付高额分红 。比如 ，2024年停售了“和泰好运来两全保险（分红型）
”等3款主力分红产品
，导致偿付支出集中释放。

　　03

　　高薪低效

　　2024年第四季度偿付能力报告显示，董监高中目标年薪200万以上有三人 ，目标年薪200万以下有九人
，但最高薪酬并未给出明确数值，仅以“200万元以上”这一模糊区间代替
。

　　而在2023年 ，董监高中目标年薪在200万元以上的有四人
，在200万元以下的有九人，最高薪酬为692万元 ，位居行业前列。这一水平在未上市寿险公司中几乎处于顶端
，与公司当年亏损5.7亿元的惨淡业绩形成强烈反差 。

　　重重问题之下，也引发了消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】
。在“黑猫投诉 ”平台上检索“和泰人寿
” ，发现“退款”“赔偿 ”“销售误导”等词条较为频繁。

　　今年3月，有消费者反映称
，自己于2022年4月通过抖音账户“财神聊股票
”加入一个股票交流群，后被诱导购买了一份和泰人寿的保险产品 。群内人员称购买保险可免费听10年股票课 ，最低需投保3.8万元/年
。而消费者年收入仅12万元
，但在引导下虚报为40万元完成投保，并按指导通过电话回访。

　　不久后 ，群解散
，承诺的课程也未兑现 。如今因经济压力欲退保才发现，中途退保只能拿现金价值 ，损失严重
。他坦言当初并不了解“现金价值”含义
，误以为是保费加利息，如今才意识到被误导销售 ，请求监管部门介入
，协助维权。

　　截至目前，这项投诉虽已处理 ，却揭示了保险销售过程中存在的一系列不当行为，不仅损害了消费者的权益
，也对保险公司自身的信誉造成了负面影响 。

　　如今，随着和泰人寿股东格局发生变化 ，大股东金世纪或将担起“救火队长 ”的角色
。而公司在2025年能否延续盈利态势
，我们也将持续关注。